Malgré des résultats instables depuis 5 ans, à l'image du marché technologique, Microdata continue d'afficher l'un des rendements le plus élevé du marché, sa trésorerie étant excédentaire.

Microdata n'arrive toujours pas à stabiliser l'évolu­tion de son béné­fice net. C'est d'ailleurs une fâcheuse tendance chez les PME cotées. En effet, après avoir baissé de 7% en 2011 et de 25% en 2012, son résultat a grimpé de 72% en 2013 pour ensuite baisser à nouveau en 2014, puis en 2015. En cinq ans, une seule année a été marquée par une hausse des bénéfices. Il s'agit de 2013. Hasard du calendrier (ou pas), 2013 était l'année où la société avait annoncé avoir négocié une couverture sur le Dollar, prin­cipale monnaie de facturation pour sa «matière première». Outre la gestion de son risque de change, la société doit faire face à un marché exi­geant et en régression.

Un marché de l'IT compliqué

L’environnement des valeurs technologiques est bien dif­ficile. Ce n’est pas autant la morosité économique et la baisse des liquidités qui causent problème, mais plus la mutation constante des besoins des clients «grands comptes» du secteur. Entre ceux qui font travailler les entreprises technologiques sur de longs projets sans les faire aboutir et ceux qui cherchent constamment les dernières solutions technologiques, les acteurs de ce secteur - peu importe leur niveau d’interven­tion dans la chaîne de valeurs - doivent être constamment sur le qui-vive. On parle ici d’évolution des métiers. Et dans ce secteur, les évolu­tions sont des plus rapides. L’environnement de ces entre­prises est également marqué par une baisse, voire une sta­gnation des budgets IT chez les grandes entreprises. Leur activité conseil doit alors être efficace pour ne pas perdre de parts de marché sous l’effet de la baisse des prix. Mais, à ce niveau, Microdata n’a pas autant de problèmes que ses concurrents directs. Elle bénéficie en effet de marges confortables (en baisse certes de 9%, mais affichant un solde positif de 50 MDH). Et pour cause, pas de gaspillage, pas de stocks, pas de bureaux sur­dimensionnés et une commu­nication réduite au minimum. Résultat : l'actionnaire est bien servi.

Dividendes contre vents et marées

Microdata a tiré son épingle du jeu en 2015 sur le plan com­mercial. Son chiffre d'affaires s'améliore de 15%. Cela dit, le poids des fluctuations du Dollar sur ses comptes a com­plètement écrasé cette perfor­mance. Les charges d'exploi­tation ont en effet grimpé plus rapidement (+22%). Au final, le bénéfice net baisse de 18% sur la période. Cela dit, le mar­ché a réagi favorablement à ces annonces : et pour cause, son dividende représente un rendement supérieur à 10% le jour de l'annonce. Cela équi­vaut à un peu plus de deux fois le rendement moyen du marché. La trésorerie de l'en­treprise affiche un excédent de 4,6 MDH cette année, et comme les dettes long termes sont inexistantes, Microdata se retrouve en situation de dette nette négative. C'est d'ailleurs pour cela que l'entreprise a réussi à maintenir son rende­ment en dépit de la baisse des bénéfices.

Adil Hlimi