Le Dollar Index, qui suit le billet vert contre un panier de six autres devises, est dans une phase de reflux depuis son pic autour des 114. Une baisse qui s’explique en partie par le repli de l’inflation aux ÉtatsUnis. En effet, l'année 2022 a été marquée par la lutte de la FED contre la hausse des prix : d'un plus bas historique à presque zéro fin 2021, la Banque centrale américaine a remonté ses taux directeurs en novembre entre 3,75% et 4%. Toutefois, alors que le risque de récession s'accentue aux ÉtatsUnis, l’institution a indiqué qu'elle pourrait ralentir le rythme de ses hausses de taux, ce qui a permis aux autres devises de remonter face au Dollar.

Le puissant réacteur qui a donc porté le Dollar tout au long de l'année, à savoir le resserrement monétaire, perd progressivement de sa puissance. Dans le même sillage au Maroc, la paire USD/MAD a baissé pour la 4ème semaine consécutive de 1,08% à 10,56 DH cette semaine. Il s’agit d’un plus bas de 3 mois, a indiqué Attijari Global Research sur son dernier rapport hebdomadaire sur le marché de change. «A l’origine, un effet panier négatif de -0,72% suite à la correction du Dollar et un effet liquidité de -0,36% en faveur du MAD. Pour leur part, les spreads de liquidité s’améliorent cette semaine, passant de 4,91% à 4,54% soit un recul de -37 pbs», précise la même source.

Notons que ces spreads ont récemment flirté avec la bande supérieure de fluctuation. Une situation qui aurait pu inciter BAM à intervenir par des adjudications de vente de devises sur le marché des changes interbancaire. Pour autant, il n'y aura pas forcément de correction majeure, car le Dollar sera toujours une valeur refuge et les nuages qui planent sur l'économie mondiale restent bien présents. Comme l’explique d’ailleurs AGR, «les incertitudes liées au contexte géopolitique et aux évolutions des politiques monétaires internationales pèsent sur les perspectives économiques. À cet effet, la volatilité s’installe sur le moyen terme. Nous préconisons aux Corporates importateurs de réduire leurs horizons de couverture sur le MAD pour bénéficier de la correction du Dollar».

Il faut dire qu’un Dirham ou des devises plus fortes sont un outil pour combattre l'inflation, et si le Dollar s'affaiblit encore, cela aidera les pays à limiter la hausse des prix actuelle. Plusieurs observateurs sont convaincus que le Dollar américain a atteint un sommet, tout comme l'inflation, et s’attendent à ce que les deux s'affaiblissent encore au cours de l'année à venir. Une bonne nouvelle (ne serait-ce qu’à court terme) pour un pays comme le Maroc qui importe plus de 90% de ses besoins énergétiques et dont la dette libellée en Dollar US avoisine les 34% de son endettement extérieur. Par ailleurs, la position de change ressort déficitaire de 2,5 milliards de DH en moyenne hebdomadaire. Les flux imports sont importants en raison de l’impact de l’augmentation des prix des importations et de l’augmentation des opérations de couverture.

Quelles prévisions pour le Dirham sur les 3 prochains mois ?

Compte tenu des prévisions de la parité EUR/USD et des conditions de liquidité sur le marché des changes, le bureau de recherche a revu à la baisse ses prévisions USD/MAD à horizon 1, 2 et 3 mois. Ainsi, tenant compte des prévisions haussières du Dollar à l’international à court terme et d’une légère amélioration des conditions de liquidité sur le marché des changes marocain, le MAD devrait ainsi se déprécier légèrement face au Dollar à horizon 1, 2 et 3 mois. Ce scénario tient compte d’une baisse attendue des flux import en raison du repli attendu de la demande à l’international. Les niveaux cibles de la parité USD/MAD ressortent à 10,92 DH, 10,76 et 10,76 à horizons 1, 2 et 3 mois contre un cours spot de 10,56 DH. Face à l’Euro, le Dirham devrait s’apprécier à horizons 1, 2 et 3 mois. Les niveaux cibles de la parité EUR/MAD ressortent à 10,86 DH, 10,71 et 10,71 à horizons 1, 2 et 3 mois contre un cours spot de 11,12 DH, toujours selon AGR.