Voilà une note qui fait du bien au moral et qui va sans doute réjouir les autorités monétaires du Royaume en ces temps difficiles. Alors que plusieurs pays comparables ont vu leur note souveraine dégradée,l'agence de notation américaine Fitch Ratings maintient la note souveraine du Royaume à BBB- avec perspective stable.

L’agence a en effet publié une note où elle analyse les risques de la pandémie du Covid-19 sur l’économie marocaine, notamment sur ses finances extérieures.

Elle assure que le Maroc a le potentiel de surmonter les défis de cette crise sanitaire mondiale

L'agence Fitch Ratings, explique dans un nouveau rapport que les perturbations de l’économie mondiale dues au Covid-19 exerceront, sans doute, des pressions sur le déficit des comptes courants du Royaume.

Ces pressions seraient liées à la dégradation de certains secteurs névralgiques à l’économie marocaine (et aussi pourvoyeurs de devises) que sont le tourisme et l’industrie automobile, du fait de la perturbation  de la chaîne de valeur mondiale.

Aussi, poursuit Fitch, «la ralentissement de la croissance mondiale pourrait peser sur l’industrie des phosphates et sur les réserves de changes, alors que la sécheresse aura un impact sur les exportations agricoles».

En face, l’agence de notation précise que la baisse des prix du pétrole et le recul de la demande intérieure de carburants (en raison de l’état d’urgence sanitaire), réduiront la pression sur la facture énergétique du Royaume. Elle note que les importations d’énergie représentent 6,9 % du PIB du pays.

Résilience extérieure avérée

Pour l’agence, le Maroc dispose de plusieurs matelas de sécurité lui permettant de gérer ces nouvelles pressions.

Ainsi, précise-t-elle « la résilience extérieure du Maroc est soutenue par un accord de précaution (LPL) de 3 milliards de dollars avec le FMI, sur lequel le gouvernement n'a pas fait appel. Le Maroc dispose également de réserves de change relativement confortables de 25,7 milliards de dollars (environ cinq mois de paiements en compte courant) ».  Et d’ajouter que les restrictions sur les transactions financières à l'étranger par les résidents limitent les risques de fuite des capitaux. 

« Avant le choc pandémique, les fondamentaux du Maroc ne faisaient pas état de risques importants à court terme pour la stabilité macroéconomique ou du taux de change. L'inflation est faible et le taux de change effectif réel ne s'est pas sensiblement apprécié ces dernières années », observe l’agenc.

Pour Fitch, le dernier geste des autorités monétaires sur le régime de change (élargissement des bandes de fluctuations) est aussi en mesure d’absorber le choc actuel.

 Elle s'attend toujours à ce que la transition vers un taux de change entièrement flexible, conforme aux recommandations du FMI, s'étale sur plusieurs années.

Pour l’agence américaine de notation, la flexibilité du dirham renforcerait considérablement la capacité d’absorption des chocs du Royaume et permettrait également à Bank al-Maghrib (BAM) de passer à une politique monétaire ciblant l’inflation.

Risque contenu pour le secteur bancaire 

Selon la note, la vulnérabilité de l'économie à la dépréciation du dirham est contenue. La part de la dette extérieure dans la dette publique est modérée, autour de 30%. 

Les prêts bancaires aux particuliers sont en monnaie locale (Dirham). Les banques marocaines ne dépendent pas des marchés financiers internationaux et ont de très petites positions nettes de change ouvertes. Cependant, les banques sont largement financées par les dépôts et les transferts MRE.