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Jeudi 30 Novembre 2023 - Par admin

CFG Bank: 31 ans d'histoire débarquent en Bourse

5,4 millions d'actions de CFG Bank seront proposées au public du 30 novembre au 7 décembre inclus, au prix d'émission de 110 DH.

Par A. Hlimi

Lancée en août 1992 par Adil Douiri, Amyn Alami et des investisseurs institutionnels, CFG Bank s'est d'abord établie dans un petit appartement prêté par la BCM (actionnaire de la première heure de CFG Bank et qui a ensuite fusionné avec Wafabank), se remémore Adil Douiri lors d'une conférence de presse jeudi, à l'occasion de l'introduction en Bourse de la banque. Depuis, beaucoup de chemin a été parcouru... CFG Bank a initialement créé les métiers de la banque d'affaires au Maroc sur le modèle opérationnel des banques anglo-saxonnes, avant de se transformer en banque universelle à partir de 2013.

En novembre 2015, CFG Bank lance son activité de banque de détail avec la promesse de fournir un service premium au plus grand nombre. Aux yeux de tous, elle demeure cet acteur performant des activités de marché et de conseil. Elle construit sa notoriété à travers une offre multimétiers (gestion d'actifs, marchés des capitaux, finance d'entreprise, capital investissement) et facilite l'accès au financement et à l'épargne de marchés pour les sociétés publiques et privées, ainsi que pour les investisseurs institutionnels et les particuliers. Un quart des introductions en Bourse au Maroc a été mené par la banque d'affaires de CFG Bank, une part de marché qui dépasse même 90% depuis une décennie.

Younès Benjelloun : «Ce n'est pas tous les jours qu'une banque s'introduit en Bourse»

Invité de Boursenews, le Directeur général de la banque, Younès Benjelloun, a donné plusieurs éclaircissements sur l'opération, son timing et ses objectifs. Questionné sur le choix du timing, le DG explique que le moment est opportun car après sa transformation en banque commerciale en 2015, la banque est passée par une transition qui a nécessité des investissements importants en informatique, ressources humaines et réseau d'agences, conduisant à une phase initiale de pertes, prévue dans le business plan. Maintenant rentable depuis trois ans, CFG Bank estime que c'est le bon moment pour s'introduire en Bourse. Quant à l'utilisation des ressources levées par l'opération, il révèle encore une fois que «ces fonds seront utilisés pour soutenir la croissance continue de la banque, notamment en augmentant les fonds propres nécessaires pour octroyer plus de crédits». Sur la stratégie de la banque, Benjelloun souligne que CFG Bank a opté pour un modèle hybride, combinant un réseau physique limité avec une forte présence digitale. Cette stratégie a été choisie pour répondre aux besoins des clients, tout en évitant les coûts élevés associés à un grand réseau d'agences. Benjelloun voit le secteur bancaire marocain comme un secteur clé et dynamique, soulignant l'importance de la Banque centrale dans son développement. Il mentionne également l'expansion des banques marocaines en Afrique. Quant à CFG Bank, elle a connu une croissance annuelle d'environ 30% ces dernières années et prévoit de continuer à croître à un rythme d'environ 15% par an. Benjelloun prévoit de doubler le résultat net de la banque d'ici 2026. La valorisation de CFG Bank a été effectuée en utilisant une méthode standard pour les banques, en actualisant les excédents de fonds propres. Une décote a été appliquée pour fixer le prix de l'action à 110 dirhams. Le DG encourage les investisseurs à participer à l'introduction en Bourse, soulignant que CFG Bank est une banque innovante et en forte croissance dans un secteur solide et réglementé. Il rappelle enfin que ce n'est pas tous les jours qu'une banque franchit le pas de la Bourse.

Doublement de taille en 3 à 4 ans

Avec le démarrage de la banque de détail en 2015 et les investissements conséquents nécessaires, la banque est redevenue rentable en 2021. Le résultat d'exploitation et la capacité bénéficiaire connaissent une croissance à deux, voire à trois chiffres, comme en 2023. Le groupe sollicite le marché pour lever 600 millions de dirhams (MDH) via une augmentation de capital afin de soutenir cette croissance dans un secteur fortement réglementé où, pour octroyer plus de crédits, il est nécessaire de disposer de plus de capitaux propres. C'est le nerf de la guerre. Cette croissance ne requiert pas forcément un réseau de distribution dense. Souad Benbachir, Directrice générale de la banque, explique que sur les 3 à 4 prochaines années, la banque souhaite développer son réseau, mais à une échelle bien moindre que celle de ses confrères. À terme, une vingtaine d'agences sont envisagées au maximum, contre dix-sept actuellement (dont 13 dédiées au retail).

Cependant, le groupe envisage de rester compétitif dans l'acquisition de nouveaux clients et de développer de nouveaux produits pour mieux les servir. Sur la base d’un taux de croissance moyen de 22%, le groupe devrait doubler ses bénéfices à l'horizon 2027. Cette croissance semble raisonnable au vu de la croissance moyenne de 140% sur les 3 dernières années. Tandis que les autres banques réduisent leur présence physique en raison de la digitalisation croissante des services bancaires, Adil Douiri souligne que cette tendance avantage CFG Bank dont le réseau est optimisé dans cette perspective.

Les points forts de la banque

Le réseau de distribution et la taille de la banque confèrent une grande agilité dans un secteur bancaire alourdi par des décennies d'investissements dans l'immobilier et des processus décisionnels complexes. Cette agilité est d'autant plus remarquable que la banque se concentre sur deux segments : les particuliers et les grandes entreprises. 50% des revenus de la banque proviennent des commissions, ce qui constitue une particularité dans le secteur. Cette singularité s'explique par la solidité des métiers de la gestion d'actifs, générateurs de marges élevées. Un autre atout de CFG Bank est son management. Car si le secteur bancaire marocain est reconnu pour la qualité de son encadrement, celui de CFG Bank a l'avantage d'être à la tête d'une structure plus flexible, idéale pour exceller dans le secteur.