Après un mois d'octobre baissier, les analystes semblent maintenant plus optimistes pour les deux derniers mois de 2015, riches, du moins, en rebondissements. L'immobilier et Maroc Telecom retrouvent des couleurs et tirent le marché vers le haut. A noter que trois mois seulement se sont inscrits en hausse depuis janvier.

Les analystes d'Upline, dans leur mensuel boursier, expliquent que «le MASI a globalement évolué en range avec comme borne supérieure la résistance des 9.060 points (pts). La cassure à la hausse de ce niveau a validé une configuration haussière en biseau descendant. Cette dernière devrait retracer 50% de la baisse précédente à 9.440 pts». Toutefois, toujours selon Upline, «cette hausse ne devrait pas permettre au Masi de sortir de son canal baissier à court terme, qui accompagne la baisse depuis mars 2015». Ainsi, les analystes de la filiale du Groupe Banque Populaire s'attendent à une hausse en direction de 9.220 pts, suivie par une consolidation vers 9.130 pts avant de reprendre vers 9.370 pts. Il en résulte une performance mensuelle prévisionnelle de 3,19% pour ce mois de novembre. 

L'immobilier en vedette 

+5,65%, c'est la progression de l'immobilier coté à fin octobre. Le secteur perd toujours 39% depuis le premier janvier, mais c'est bien mieux que les -42,54% enregistrés à fin septembre. Selon le mensuel boursier de Crédit du Maroc Capital, «le secteur, qui a clôturé le premier semestre sur un net repli de 67,3% de sa masse bénéficiaire à 289,2 millions de dirhams (MDH), semble reprendre des couleurs, grâce au bon comportement du duo Addoha (+7,57%) et Résidences Dar Saada (+5,61%). En effet, le leader national de l'habitat social, dont les réalisations opérationnelles et financières sont en avance sur les objectifs du Plan Génération Cash (PGC), a réussi à réduire sa dette nette de 1,4 milliard de dirhams, au terme du troisième trimestre 2015, ramenant sa dette à 7,91 Mds de dirhams pour un Gearing de 67%». Le marché semble apprécier ces performances mais également anticiper un léger mieux à moyen terme. «Car ce plan devra également contribuer à améliorer à court terme la trésorerie disponible du Groupe, favorisant ainsi une meilleure rémunération des actionnaires dès 2015», explique CDMC. Pour rappel, Addoha a distribué au titre de l'exercice écoulé un dividende de 2 dirhams par action, contre 1,80 dirham en 2013. «La valeur immobilière présente un rendement de dividende estimé à 7,53% en 2015 et prévisible de 7,54% en 2016», estime la société de bourse, qui recommande de conserver le titre Addoha dans les portefeuilles. 

L'embellie de l'immobilier est accompagnée par celle de la plus grande capitalisation de la place. Maroc Telecom, qui a publié ses résultats trimestriels, a pris un peu plus de 6% en une semaine. Ses réalisations ont été bien accueillies par le marché, surtout grâce à la bonne tenue de l'activité au Maroc. D'ailleurs, les analystes de CDMC valorisent le titre à 115 DH et recommande de le conserver dans les portefeuilles. Ils ont, en effet, dans une récente note de recherche, intégré les données détaillées des nouvelles filiales de Maroc Telecom, et cette nouvelle valorisation tient compte, directement, de l’impact de l’entrée de ces nouvelles acquisitions dans le périmètre de consolidation de l’opérateur historique. Ainsi, pour l’évaluation du titre IAM, CDMC a adopté une approche basée sur la méthode d’actualisation des flux futurs de la trésorerie disponible (DCF). «Pour ce faire, notre évaluation s’appuie sur un taux de croissance annuel moyen de +0,5% du chiffre d’affaires sur la période 2015-2019», explique-t-on dans la note. 

Adil Hlimi