Le Maroc s’apprête à occuper une place importante dans le nouvel indice obligataire de JPMorgan consacré aux marchés frontières. Selon une note de la banque américaine adressée aux investisseurs et consultée par Reuters, le « GBI-EM Edge » devrait être lancé d’ici la fin du mois de septembre.

Le nouvel indice suivra près de 330 milliards de dollars d’obligations souveraines libellées en monnaies locales, émises par 26 économies frontières.

Le Maroc figure parmi les pays appelés à afficher les pondérations les plus importantes, aux côtés notamment de l’Égypte, du Vietnam, du Kazakhstan, du Bangladesh, du Pakistan, du Nigeria et du Sri Lanka.

JPMorgan a toutefois fixé à 8% la pondération maximale pouvant être attribuée à un seul pays au sein de l’indice.

Pour être éligibles, les obligations devront représenter un encours équivalent à au moins 250 millions de dollars et disposer d’une maturité résiduelle d’au moins deux ans et demi.

L'Afrique pèsera près de 45% de l'indice

La place accordée aux marchés africains constitue l'une des principales caractéristiques du GBI-EM Edge. Les pays du continent représenteront près de 45% de l'indice, tandis que les marchés frontières asiatiques en constitueront près d'un tiers.

Le lancement intervient dans un contexte de montée en puissance des marchés de dette en monnaie locale dans les économies émergentes et frontières. Selon les estimations citées par Reuters, le volume négociable de dette émergente libellée en monnaie locale a triplé au cours de la dernière décennie, pour atteindre environ 1.000 milliards de dollars.

Le nouvel indice de JPMorgan en couvrira donc près du tiers.

Son rendement nominal devrait avoisiner 10,4%, soit environ 440 points de base de plus que celui de l'indice de référence de JPMorgan consacré à la dette émergente en monnaie locale.

Les simulations historiques réalisées sur l'indice montrent également une performance annualisée supérieure d'environ 1,2 point de pourcentage sur les neuf dernières années.

Une nouvelle vitrine pour la dette locale

Les indices obligataires internationaux jouent un rôle important dans les stratégies des gestionnaires d'actifs. Ils servent à la fois de références pour mesurer les performances et de benchmarks pour l'allocation des portefeuilles.

L'intégration du Maroc au GBI-EM Edge est ainsi susceptible d'accroître la visibilité des titres de dette souveraine libellés en dirhams auprès des investisseurs internationaux.

JPMorgan travaille depuis plusieurs années sur ce nouvel indice, dans un contexte d'intérêt croissant des investisseurs pour les marchés frontières et leurs rendements plus élevés.

La banque américaine souligne que nombre de ces marchés présentent aujourd'hui des caractéristiques comparables à celles des principaux marchés émergents au début des années 2000, avec des rendements nominaux élevés, une amélioration progressive des infrastructures de marché et des épisodes ponctuels de volatilité.